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论文编号：	11506
作者编号：	1120146008
上传时间：	2019/12/25 15:02:09
中文题目：	论文题目：CEO权力与公司绩效: 巴基斯坦的实证证据
英文题目：	CEO Power & Corporate Performance: Evidence from Pakistan
指导老师：	程新生
中文关键字：	审计委员会；财务专家；CEO权力；女性董事；公司业绩
英文关键字：	Audit committee; Financial expertise; CEO power; Female directors; Firm performance
中文摘要：	高层管理团队在公司环境中的重要性日渐增加，本研究主要围绕CEO的权力动态展开。本研究试图通过实证的方式来检验职位所带来的权力的概念。CEO是公司最高执行长官，在公司内部具有相当高的权力强度和相当广的权力范围。本研究试图探讨CEO的不同权力动态及其与公司业绩的关系。此外，研究还关注了其他公司治理机制，包括审计委员会主席的特征，公司董事会成员的质量及内部审计过程的质量。通过对以往文献的研究，了解CEO权力的含义和定义，缩小现有文献中的差距，明确研究问题。此外，本研究通过实证研究揭示审计委员会的各种特征，以说明其权力动态对公司业绩的影响，论述了组织环境中公司董事会的存在对公司创造价值的影响，关注了公司内部审计质量机制的影响，并试图研究提高公司财务报告质量的途径和方法。因为了解组织中CEO的权力动态最终关乎公司的成败，本研究还解释了公司治理的所有上述方面都与公司的许多方面有关，并研究了公司治理中CEO权力的存在对公司绩效的影响。 此外，本研究的贡献及意义在于：首先，虽然CEO负责公司的最终决策，但有时CEO无法提供积极的结果，也无法保护公司利益相关者的利益。研究试图解释CEO在组织环境中的机会主义行为的含义。研究制定了CEO权力的权力指数，并试图量化其对公司业绩的影响。之所以选择CEO权力作为研究对象，是因为他们被认为是公司未来政策制定时的主要支柱，并且受到公司利益相关者的委托。因此，CEO的权力动态对维护这些利益相关者的信任有重要影响。本研究特别关注这些影响，并试图检查CEO哪种类型的权力特征更适合组织环境及其盈利实践。对这些权力动态的理解有助于公司的代理人和负责人制定政策和机制，以协调他们的财务和组织利益。 此外，本研究还关注审计委员会主席的质量特征。审计委员会被认为是组织结构中最重要的小组委员会之一，作为代理人和委托人之间的桥梁，审计委员会的存在有助于控制代理行为。审计委员会试图通过促进信息流动来降低信息不对称。组织内部各方面的信息起着至关重要的作用，依靠组织信息，利益相关者对他们的投资，财务方案，公司杠杆，奖金方案等做出决策。审计委员会主席被认为是一个公司设置中最重要的成员，因为其对审计委员会的执行程序负有主要责任。因此，本研究决定选择审计委员会主席的特征来构建审计委员会的质量指标。通过对这些审计委员会个体特征的探究，揭示了它们在组织环境中的作用和影响。本研究还实证检验了更高的CEO权力对拥有高质量审计委员会的公司的影响，试图找出不同的审计委员会主席特征与权力更大的CEO之间的关系，以确定最佳组合，最大限度的发挥审计委员会在代理人和委托人之间保持最佳工作关系的效应。 本研究也实证检验了公司董事会成员的质量特征。董事会对企业的正常运行起着至关重要的作用。研究考察了有效的公司董事会成员的个人特征，他们需履行各种职能，监控高层管理者，降低企业的代理成本，招聘和解雇管理人员，分配组织资源以实现可持续增长，制定企业的战略政策以应对未来挑战等。此外，有效的公司董事会还有责任保护股东的权利和财务利益，并维护责任环境。由于公司董事会成员的角色多种多样，很明显他们的任务具有挑战性。为了完成这些艰巨的任务，公司董事会成员必须在专业、经验和能力方面表现出色。因此，关注公司董事会成员的个人特征，了解他们与公司业绩的关系至关重要。本研究构建了公司董事会的质量指数，以了解他们在权力更大的CEO面前的行为。本部分研究的结果有助于帮助公司制定法规及管理政策。 本研究强调在权力更大的CEO面前，通过实证分析内部审计质量与公司业绩之间的关系，扩展其对公司治理机制的分析。在公司环境中，内部审计质量有助于制定无差错的会计报告，还有助于管理层披露财务数据，通过这些数据，公司的利益相关者能够确定和了解公司真正的财务状况。简而言之，内部审计质量是对内部或外部审计师或审计团队执行的质量体系的系统检查。它是组织质量管理体系的重要组成部分，因为内部审计质量可确保审核按预定的时间间隔执行，并确保机构明确定义其未来需求和前景。为了组织的利益，内部审计质量不仅关乎到财务报告的质量，还强调了良好的社会实践。通过这种方式，其他相关部门可以共享信息并提高工作实践，继续进行必要的改进。内部审计质量流程可以成为合规或监管要求的组成部分。内部审计质量确实是一个复杂而难以捉摸的概念，很少被人关注，并且在过去20年中，许多研究人员试图研究和定义审计质量。但是，对于内部审计质量是什么以及如何衡量它仍然没有达成共识。因为人的认知水平会不断提高，而这些认知又取决于对其观点的考虑。因此，本研究考察了推动企业内部审计质量的动力机制问题，检验其对企业绩效的潜在影响及其与CEO权力的关系。 本研究还对先前文献进行了简要回顾，其中广泛涵盖了改善公司内部控制系统的公司治理实践和机制。本研究特别关注CEO的权力动态及其对公司价值创造实践的影响。此外，还详细阐述了各种管理能力动态。本研究还为关于CEO的研究增加了新的变量，即CEO权力。 之前的研究人员提供了能有效提高公司业绩的公司治理实践的证据。本研究解释了那些蕴含不同概念和理论的相关研究。此外，该研究还阐述了先前研究的实证结果和研究发现，这些研究关注公司董事会的责任和能力及其在内部控制系统中的有效性。本研究解释了影响公司董事会成员工作效率的各种因素，并提出了诸多改善公司董事会绩效的建议。此外，该研究还从三个角度对前人研究进行考察：审计委员会的有效性；提高审计委员会业绩的因素和CEO在公司背景下的权力控制。 研究阐述了与公司治理模式相关的各种理论，这些理论是世界各地的实践。根据公司治理原则，各地区之间的区别在于其地理和意识形态的位置的差异。这些地区的公司治理模式基于其公司治理体系和习俗而被采用。此外，研究还涵盖了一些重要的公司治理理论，这些理论取决于他们与委托人和代理人之间的关系。研究表明，在先前文献研究结论的帮助下，这些公司治理理论都是不同的，并且每个公司对公司治理理论的采用都依据其公司实践和未来目标。此外，本研究还确定了现有公司治理文献中的研究差距。简要介绍了公司审计质量的重要性和影响。本研究关注审计质量，因为它为提高公司业绩提供了重要依据。审计质量还使公司管理层能够有效地严格审查行动和执行机制。 CEO被认为是企业决策者中最重要的参与者之一。CEO的主要职责包括迅速地做出公司决策、提高管理水平和获取公司所需资源，促进管理层和股东之间的信息共享并充当公司的公众面孔。关于CEO的研究起源于代理理论，代理理论的主要焦点是允许研究人员确定和预测代理人与委托人之间的潜在冲突。传统上，负责人聘请经验丰富，受过良好教育和更为专业的CEO来代表他们管理公司的事务。这种情况造成了所有权和控制权的分离，这有可能在这两者之间产生代理问题。CEO权力是一种重要的、可见的企业特征，由于其对企业事务具有较高的权威和权力，有可能产生代理问题。CEO是最高管理层的一部分，拥有最终权力，对公司的战略决策负责。之前研究普遍认为，由于权力集中，CEO可能会进行损害股东利益的机会主义行为。因此，有必要进一步探讨CEO的权力动态，以了解其影响和后果。 在对CEO的权力动态及其对公司业绩的影响进行探索之后，本研究进一步探讨了公司负责人用于减轻代理问题机会的诸多机制。本研究关注审计委员会的质量特征，因为委托人委托他们有效监督公司诉讼程序，并抑制CEO的不利行为。审计委员会是战略管理领域的热门话题之一。大量相关研究关注质量审计委员会对企业绩效的影响。在全球金融危机之后，几乎所有金融监管机构都意识到需要对财务报告进行有效监督。在现代企业时代，企业财务报告被利益相关者广泛使用，以了解和确定公司的实际财务状况，有序地为未来的企业投资做出决策，因此，委托人将观察和监督真实财务报告的任务委托给有效和称职的审计委员会。审计委员会的任务是履行一些关键职责，例如，监督财务报告的制定，监控管理者行为，作为代理人和委托人之间的调解人，降低代理成本，减少信息不对称，审核公司内部控制流程，为外部审计人员提供建议和便利等。 由于审计委员会在公司中的这一突出作用，本研究特别关注在质量审计委员会面前，权力更大的CEO对公司业绩的影响。较高的CEO权力有可能增加在公司环境中进行有意识的盈余管理的可能性。委托人试图管理CEO的权力，并将这一责任委托给审计委员会成员。本研究通过实证研究检验了CEO的权力动力，并制定了权力指数，揭示其对企业价值创造实践的影响。权力动态也被单独证券化，以了解它们对公司业绩的影响。之后，研究重点关注审计委员会主席的质量特征，并为审计委员会构建质量指标。研究使用审计委员会的质量指数来理解其在遏制和限制强有力的CEO对公司业绩的不利影响中的作用。此外，本研究还审查了审计委员会主席的质量特征，并确定了他们与公司业绩的关系。 20世纪90年代末和21世纪初，世界各地出现了许多企业会计欺诈案，例如，HealthSouth，Tyco，Enron，Parmalat，WorldCom和Xerox。这些重大财务丑闻显示了有效的公司治理制度及加强公司内部控制系统的重要性。因此，内部控制法规和审计立法在全球范围内得到严格修改。作为回应，许多金融监管机构制定了新的规则和条例，以加强各种公司治理体系的监督能力，使其更加独立和完善。这些法规和立法由这些金融监管机构发布，作为缓解代理问题的最佳解决方案，从而在股东（委托人）和管理层（代理人）之间造成信息不对称。作为回应，巴基斯坦的公司治理准则也得到了加强，这更加强调了公司董事会和审计委员会的有效性，以提高他们的监督能力到一个新的水平。 不同于之前研究，本研究控制了董事会的下列属性，如独立性，活动水平，规模等。本研究通过实证检验其成员的个人特征，制定公司董事会的质量指数。该质量指数用于检验在权力更大的CEO面前，其与公司业绩的关系。因此，本研究实证检验了公司董事会成员的哪些类型的质量特征与公司业绩显著相关。通过使用2184家公司年度观察的数据，试图确定公司董事会的财务质量直接影响公司的内部控制系统及其保守的会计实践。 本研究的重要性在于，因为公认的管理人员使用财务信息来增加自身价值，或者通过使用会计数字来描绘公司地位的虚假图景来获取更大的个人利益，因此，股东必须通过无差错的财务报告了解公司的确切财务状况，以保护和增加投资。股东（委托人）通过创建积极有效的公司董事会来避免信息不对称事件，并授权他们监督内部控制系统并检查公司会计数据的制定，以消除任何财务模糊的可能性。 公司管理层在法律上有责任代表股东履行职责，并努力减少或消除过度盈余管理的做法。之前的研究确定，当参与盈余管理的价值超过管理这些收益的价值时，盈余管理就会发生。因此，有效的公司董事会成员是良好公司治理机制的重要工具，它可以有效监督和提供财务报告，提高公司的质量，从而在所有利益相关者之间建立信心。同样，先前的研究和经验证明，有效的公司董事会成员的存在至关重要，因为它们与公司的内部控制系统和良好的公司治理实践积极相关。 本研究通过提供新的证据来为现有文献做出贡献，这些证据将公司董事会质量指数与公司业绩关系之间的关系联系起来。研究还明确区分了公司董事会成员的各种特征，并通过实证研究检验公司董事会的哪种类型的个人特征与公司的价值创造实践显着相关。本研究还通过实证研究检验公司董事会成员的综合特征及其对公司业绩的影响，为现存较少的巴基斯坦公司治理的文献做出贡献。本研究的结果还有助于相关金融监管机构更好地识别和理解公司董事会有可能改善公司的价值创造实践的特征。该研究还存在一些潜在的局限性。如：首先，本研究利用公司的资产收益率作为公司业绩的代理变量，虽然已经被广泛使用，但仍然可能出现计量错误，因为资产回报率不考虑无形资产。其次，很难检查组织环境的内部要素，因为要区分众多内部行业因素并不容易，例如内部职能，审计委员会和执行机构等。再次，本研究依赖于公司年度财务报告提供的信息，其中可能包含一些文书错误。最后，本研究的主要局限是公司年度报告的可用性，因为许多公司没有年度财务报告，或者他们的网站上没有完整的年度报告。鉴于此，因此，本研究采用t检验，发现被纳入分析的公司与因公司治理数据缺失或不完整而未被纳入样本的公司之间没有系统性差异。 现代企业所面临的经济环境和企业环境是一套经济治理和公司治理的规则，可用于调节产品、原材料、技术和资本资源的生产、交换和增长。正式和非正式制度都会刺激和限制企业的交易和经营行为，因为不同的制度条件会对盈利行为产生显著的影响，而盈利行为有可能对企业绩效产生影响。此外，大量现有文献证明，企业所面临的制度条件的变化直接影响内部工作环境，并进一步使其整体公司治理结构复杂化，因为当企业面对金融监管机构发布的新公司治理立法时，企业必须改变其内部控制系统以履行其法律义务。而立法和全球公司治理实践的变化，制度和文化条件的变化对经济的影响是突然而非渐进的。 本研究假设某些内部控制系统由于与公司业绩的直接相关而需要被仔细检查，因为公司受经济和公司治理立法的条件和要求的直接影响，这些都对公司业绩有一定影响。本研究通过收集公开发布的企业财务报告，收集企业高层管理人员的个人信息，制定巴基斯坦证券交易所非金融上市公司的面板数据，实证分析审计质量对公司业绩的影响。此外，研究还经验性地检验了权力更大的CEO的存在与公司的审计质量之间的关系。质量审计是公司治理文献中最热门的概念之一，因为许多先前的研究者认为质量审计解决了公司治理中的许多突出问题，例如降低代理成本、减少代理和委托人之间信息不对称的可能性、验证财务报告中的数字、清除财务账簿中的任何文书错误或遗漏和阻止公司管理层从任何机会主义行为等。 本研究的目的是揭示提高和维持企业审计质量所涉及的各种因素。本研究通过解释CEO的各种权力如何改变审计师的行为，从实证上分析了CEO权力对审计质量的影响。此外，研究还构建了经验模型来评估质量审计因素与公司治理特征之间的统计关系。此外，本研究亦加深了参与提供良好公司治理实务的各方对审计质量概念的认识，例如审计委员会，外部审计师，公司董事会和高层管理团队。研究还探讨了审计过程中的内部和外部影响因素。对审计质量程序进行详细的探索和调查至关重要，因为审计是审查财务报告中的数字并重新评估任何潜在的文书错误和遗漏的过程。质量审核流程还可以最大限度地减少或减少公司最高管理层进行有意盈利管理的机会。人们普遍认为，参与严格审计程序的公司比那些尽量减少审计质量的公司有更好的绩效。本研究通过对审计质量的动态关注和质量审计指标的构建来考察审计质量。这项研究之所以重要，是因为其研究结果与相关方实践有关。本研究的成果还可用于指导金融监管机构进一步加强其公司治理准则，以完善其上市公司的审计程序。
英文摘要：	This study empirically examines the impact of power dynamics of chief executive officer on the profit-making practices of non-financial listed companies of Pakistan and their corporate governance practices. Study investigates the behavior of chief executive officers with the management of the firm to provide a better understanding of its influence on the quality attributes of audit committees, corporate boards and external audit and their ability to mitigate the opportunistic behavior of chief executive officers. By investigating the CEOs of 312 non-financial listed companies of Pakistan stock exchange from 2010 to 2016, study found that the concentration of higher power increases the probability of opportunistic behavior by corporate chief executive officers. The power dynamics of chief executive officers that are examined in this study are accounting qualification, non-accounting qualification, membership of chief executive officer in corporate sub-committees, presence of gender, share ownership of chief executive officer, CEO duality, and numerous family connections of chief executive officer. Additionally, study proposes four indexes; such as power index for CEO (CEOP), quality index for AC quality (ACChairQua), quality index for corporate boards (BODQua), and quality index for external audit (AudQua). Study found that all the indexes have a significant relationship with the power dynamics of CEO. This study contributes to the existing literature by introducing some new power dynamics of CEO; such as Management expertise of CEO and family connections of CEO, foreign education of AC chairman (chapter 3); foreign education of corporate board members (chapter 4); tax services offered by corporation (chapter 5). This study empirically focuses on the various characteristics of the audit committee to illustrate its dynamics and its impact on the performance of the firm. Study provides an overview of the presence of corporate boards in organizational settings to understand their implications on the value creation of a firm. Study also concentrate on the implications on internal audit quality mechanism of the firm and try to examine the ways and methods which enhance the quality of financial reports of firms. This study explains that all of these aspects of corporate governance are related to many aspects of the firm and examine how the presence of higher chief executive officer power in firm settings affects its performance. Because understanding the power dynamics of chief executive officer in an organization ultimately relates to the success or failures of the firm. Study (chapter 2), found that when corporate CEOs acquire a higher degree of power in corporate settings then corporate CEOs positively affect the performance-enhancing practice of firm. The skills of CEO; for example, experience and qualification, have a significant positive relationship with the firm performance. But, in case CEO is confronted with the presence of quality AC, study examines CEOs’ negative correlation with the members of quality AC, which indicates that corporate CEOs don’t appreciate excessive monitoring environment. Results also show that this environment also creates a conflict of interest which results in the increase of an agency cost. Study also empirically examines the quality dynamics of corporate board members. Corporate boards play their vital role for the smooth functioning of an organization. Study examines individual characteristics of effective corporate board members because they are expected to perform various types of functions; ranging from, monitoring the top-level management, mitigating the agency cost of firm, recruitment and firing of managers in organizational settings, distribute the limited available resources of organization for sustainable growth, and formulating the strategic policies of firm to face future challenges. Additionally, effective corporate boards are also responsible to protect the rights and financial interest of shareholders, and to maintain the environment of accountability. Due to the variety in the role of corporate board members, it is obvious that their task is challenging. To perform these daunting task, members of corporate boards must excel in their professionalism, experience, and competency. Therefore, it is vital to focus on the individual characteristics of corporate board members to understand their relationship with their performance of the firm. This study constructs the quality index of corporate boards to understand their behavior in the presence of powerful chief executive officers. The study into the quality of corporate boards is vital because the results of this study significantly help in the formulation of corporate codes and management policies. Results (chapter 4), also indicate that the presence of higher quality corporate board members is positively related to the performance of firm. Additionally, results also reveal a grim picture that in the presence of quality corporate board members, CEOs are reluctant to share the corporate information and are unable create a cordial working environment. Results (chapter 5), shows that the quality external audit is able to tolerate the power of corporate CEOs. Quality external audit is also able to control, regulate and manage the affairs of firm in an effective manner. The findings of study suggest that understanding the power dynamics of CEO and its impact on the performance of firm, in the presence of other corporate governance practices, helps in a better understanding of corporate theories and its decision-making procedures. Additionally, study also increases the understanding of the concept of external audit quality for various parties which are involved in deliverance of good corporate governance practices; for example, audit committees, external auditors, corporate boards, and top-management team. Study also explore the influencing factors, internal as well as external, in the audit process by constructing its meaning and explaining its practical importance. This detailed exploration and investigation into the procedures of audit quality is vital because auditing is the process through which numbers in financial reports are checked and re-evaluated for any potential clerical errors and omissions. The process of quality external audit also keeps minimize or curtail the chances of intentional earnings management by the top-management of the firm. It is a widely accepted view that firms’ which are involved in strict audit procedures have a better performance than those firms with minimum efforts towards external audit quality.
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