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论文编号：	10014
作者编号：	1120150837
上传时间：	2018/6/6 20:17:39
中文题目：	包含公司治理的多目标投资组合选择模型研究
英文题目：	Study on the Model of Multi-Objective Portfolio Selection for Corporate Gove
指导老师：	齐岳
中文关键字：	公司治理;多目标投资组合;多目标优化;投资组合模型
英文关键字：	corporate governance;multi-objective portfolio selection model;multi-objective optimization;portfolio selection model
中文摘要：	我国数目庞大的公司作为经济与社会的重要组成部分，提升我国公司治理的水平是实现国家治理体系现代化的关键一环。另一方面，作为股票市场参与主体的众多上市公司治理水平层次不齐，有效监管并提升上市公司的治理水平对完善我国股票市场功能与促进实体经济发展有着重要现实意义。随着我国股票市场的快速发展，投资者在高风险的股票市场选择公司治理良好的上市公司进行科学合理的投资显得尤为重要。 本研究从投资者的角度提出一种既重视投资回报率和风险，又能够兼顾到公司治理的多目标投资组合选择模型。本文与目前已有的研究不同的是首次从投资者的角度基于多目标投资的角度对上市公司的治理水平进行研究，即本文在传统的投资组合模型风险和期望收益率两个目标维度的基础上添加公司治理指数这一目标维度，从而建立出包含公司治理这一目标维度的多目标投资组合选择模型。本文研究结果丰富了国内在投资组合领域对公司治理开展研究的内容，也对投资者在实际应用中提供了科学定量的方法。这一研究结果可为投资者提供一种多目标投资组合的定量方法，让投资者基于公司治理的需求来丰富投资目标，使投资者能够精确地控制投资组合中公司治理层次的要求。本文的研究同时也能反向激励公司提升公司治理能力来优化我国上市公司治理能力水平，从而进一步稳定股票市场的价值，最终起到一个正反馈的良性循环。同时本文也研究分析了一种简洁有效的公司治理评价方法，本文的研究结果为公司治理评价提供一种新思路，进而丰富公司治理理论，完善公司治理的研究领域。 本文的主要研究内容是在国内和国际上首次从多目标投资组合角度对公司治理进行研究，创新性地将公司治理这一目标维度添加到投资组合模型中，为投资者提供了一种同时重视投资回报率和风险，还能有效、科学、量化地控制投资组合公司治理水平的多目标投资组合模型。同时本文借鉴我国主流的公司治理评价体系，建立了一种简单科学的公司治理评价方法对我国证监会行业划分不同行业的上市公司进行评价。最后本文从实证的角度对所建立的投资组合模型与实际的股票市场指数的收益率、公司治理指数进行对比。 本文的研究创新及贡献体现为： 第一，本文建立了包含公司治理的多目标投资组合选择模型，首次从投资者的视角提出一种既重视投资回报率和风险因素，又能使投资者可以直接控制公司治理水平的多目标投资组合模型。本文从消费者效用函数期望最大化的角度对包含公司治理的多投资组合选择模型进行研究，证明了此模型的科学性与合理性。因此本文得到了传统效用函数下的投资者效用函数期望最大化得到的结果与对传统投资组合扩展的结果一致的结论。同时本文创新性地研究了当效用函数为一般形式时投资者效用函数期望最大化得到的结果与对传统投资组合扩展的结果一致的结论，并通过实证检验了该投资组合的回报率不劣于同期的市场指数回报率，公司治理指数则优于同期治理指数。 第二，本文建立基于伯努利模型的公司治理评价方法，并证明了均权重与非均权重下该评价方法的公司治理指数依收敛服从正态分布，同时本文通过对证监会二级行业划分的标准对75家上市公司的公司治理水平进行评价，所得到的结果与已公布的公司治理体系的结果基本一致。 第三，本文创新性地提出了遗传算法在投资组合选择模型中的有效率评价模型，进而研究了遗传算法从传统的投资组合选择模型、包含公司治理的多目标投资组合选择模型中的应用效果。
英文摘要：	Under the background of the national governance systems and governance capacity modernization, large number of companies as an important part of the economy and society, corporate governance will inevitably become an important part of national governance system, thus enhancing corporate governance level is to realize the modernization of national governance system. On the other hand, it is also important to improve the function of China’s stock market by supervising and enhance the level of corporate governance of listed companies. With the rapid development of financial market, research on how to make quality portfolio is particularly urgent. This study proposes a multi-objective portfolio selection model that emphasizes the return, the risk and the corporate governance for investors. Different from the existing research, this thesis studies the governance of listed companies from the perspectives of investors from an improved multi-objective portfolio selection model. This study enriches the research of corporate governance in portfolio and provides a scientific and quantitative method for investors in practical applications. At the same time, this thesis can also reverse the companies’ ability to improve corporate governance to optimize the level of governance capability, and in turn to stabilize the financial markets as a feedback loop. The innovation and contribution of this paper are: 1. This thesis establishes a multi-objective portfolio selection model including corporate governance. This thesis studies from maximize expectations the consumer utility function model to prove this model is scientific and reasonable, and this thesis also proves that the utility function of investors is a general form results obtained with expanding the traditional portfolio. 2. This thesis establishes the Bernoulli model of corporate governance evaluation system and proves that the corporate governance index convergence with normal distribution based on mathematical deduction and computer programming. 3. This thesis studies the genetic algorithm selection model from the traditional portfolio to multi-objective portfolio selection model includes the application effect of corporate governance, and this thesis firstly attempt to solve the multi-objective portfolio model under double quadric functions.
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